公司出产和订单状况杰出。公司现在现已彻底从2010年一季度“双反”查询带来的对油井管的冲击中走出;据调研了解,2011年一季度的订单中,国外订单的比重现已康复到挨近“双反”查询前的水平,出口事务对毛利的提高显着;锅炉管方面,公司仍就坚持满负荷出产,订单状况杰出。

  超长管、U型管和Super304H的产能建造开展顺畅,加快公司高端产品份额提高。超长管、U型管和Super304H产线产能建造开展顺畅,估计2011年年末可以建成,2012年可以悉数达产。

  坚持走精品道路,后发优势显着。公司定坐落钢管职业中动力管材的专、精、透公司,中长时间的开展方针是开展多标准、小批量和特征产品,占据大规划的公司不愿意进入的细分子职业;从历史上来说,公司一向躲避危险,采纳后发战略,如现在T90、T91等高压锅炉管,公司的商场占有率已逾越50%;估计公司在往后动力管材的开发和出产上也会使用相同的战略。

  进口代替是公司长时间开展的方向,远景宽广。公司历史上开发并量产的种类,大都现已彻底代替了进口产品;尽管往后火电发电的规划增速会放缓,可是现在依然有许多产品(如Super304H)根本选用进口,进口代替远景宽广,这一商场是公司长时间尽力的方向。

  出资评级与估值。咱们保持对公司10年、11年、12年EPS分别为0.44元、0.73元、0.98元的估计,给予公司23元的方针价,对应的10年、11年、12年的PE分别为40倍、24倍、18倍,现在股价为17.65元,有30%左右的上升空间,保持买入评级。(申银万国 赵湘鄂 毛深静)